金证评估受邀出席江西上市公司并购重组对接会并发表主旨演讲

12月17日，由江西省地方金融管理局、江西证监局、省工信厅、省国资委共同主办的江西上市公司并购重组助力产业转型升级对接会在南昌举行。

会议旨在围绕江西“1269”行动计划搭建交流平台，在电子信息、装备制造、新能源、生物医药等产业领域，通过加强企业上下游的协同，积极促进产业资本与金融资本的有效对接。

金证评估董事长蒋骁受主办方邀请出席会议，并就“境内资本市场并购重组近况及估值包容性解读”发表主旨演讲。

2024年2月，中国证监会召开支持上市公司并购重组座谈会，会议提及，将科学统筹促发展与强监管、防风险的关系，多举措并举活跃并购重组市场，支持优秀典型案例落地见效，提高对重组估值的包容性，支持交易双方在市场化协商的基础上合理确定交易作价。

随后，证监会发布的《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》以及《关于深化科创板改革服务创新和新质生产力发展的八条措施》（“科八条”），再次提及适当提高轻资产科技型企业重组估值的包容性、适当提高科创板上市公司并购重组估值包容性。

估值包容性问题实际上是伴随着驱动估值对象价值变化的关键生产要素在发生变化而提出的。一方面，计算机、互联网和人工智能等数字技术的出现，使经济活动全面信息化、网络化和智能化，账面资产已不能全面反应企业生产经营活动中的关键生产要素。另一方面，新质生产力的发展也推动新业态、新技术的产生，加速其迭代，企业在保持领先需要的研发支出较农业经济、工业经济时代空前增大，当期盈利与否难以成为衡量企业价值的金标尺，尤其在集成电路、生物医药等产业领域。

本轮并购以提升上市公司质量为核心动因，适当提高估值包容性有助于给予上市公司、中介机构更灵活的空间从商业实质角度对拟收购标的资产价值进行判断。

主旨演讲中，蒋骁结合金证评估在集成电路、生物医药行业的经验，分享了金证评估对这两大近期并购重组热点行业的趋势展望及估值方法，并结合实际案例剖析了金证评估在针对此类资产并购估值中的看法，以及如何从估值的视角设计适合资产特征的交易方案。