欧洲ESG的框架体系研究

​环境、社会和治理（ESG）是全球经济、社会和金融领域的一个日愈重要的可持续发展话题。

自2016年巴黎协定的签署以来，ESG的话题已经在欧洲慢慢步入了正轨。欧盟从社会、经济、金融和企业运营方面都制定了雄心勃勃的可持续发展战略和立法，以带领欧洲实现绿色经济的转型和环境目标。可持续增长融资计划的实施为这种转型带来了推动力。欧洲市场的ESG基金从2016年第二季度的80亿欧元增长到了2021年第一季度的1200亿欧元。数据显示2021年的可持续基金比2020年同期增长18%。可以看出，全球COVID-19的爆发不仅没有给ESG基金带来破坏性，反而刺激了ESG基金的迅速增长。

本文遍历了截至2022年底，欧盟法律框架下几乎所有与经济金融相关的ESG重要政策，并逐一阐释分析，是近年来关于ESG体系不可多得的综述型论文，对于研究欧盟可持续发展路径、了解欧洲投资环境、制定境外并购策略具有很高的参考价值。

本课题论文由金证资产评估欧洲咨询中心负责人梁宇博士独立完成：

一、研究目的

欧洲的资本市场以及各大型企业越来越重视投资或者企业本身的可持续性发展，持续社会责任投资（SRI）标准在各大企业和基金中实施以来，收到了很好的成效，机构投资者或者是私人投资者对所投资的公司或者基金在环境、社会和治理 (ESG) 实践的关心程度有很显著的提高。

可以预见到，将ESG的评价标准全部纳入资本市场投资实践后，既可能对资产价值带来新的影响因素，也将对现有的估值体系带来新的理论冲击。因此，有必要提前对ESG的理论基础和相关实践开展研究，为资产评估机构针对ESG进行下一步的深入探索，包括但不限于创新估值方法、提高ESG领域的项目实施能力等奠定基础。

本文通过系统地介绍欧洲ESG标准的形成和发展及其相关的立法依据，可以展现一个对金融业和企业具有实践影响力的ESG理论机制，对中国企业和可持续投资者具有较强的参考意义。国际财务报告准则组织（IFRS）下属的国际可持续发展标准委员（ISSB）将于2022年年底出台ESG披露的准则，届时将对中国公司产生重要影响。由于欧洲地区发达国家较多，经济话语权较大，关于ESG的理论和实践经验丰富，预计其ESG的标准体系将成为ESG国际准则的重要组成部分。有鉴于此，首先对欧洲国家的ESG开展研究，既具有现实意义，也能够为后续研究的深化提供有效的切入点。

二、研究内容

本文对欧洲的环境，社会与治理（ESG）的标准和实践进行研究，其总体内容框架包括欧洲ESG在欧盟法律框架下的现行标准，ESG标准中三大元素以及传统财务报表的结构网，欧洲ESG在投资基金的应用，各大企业历年ESG分析报告和披露程度等。分析ESG标准对投资和企业的可持续性发展影响以及欧洲ESG标准对全球化的国际可持续发展标准委员会（ISSB：International Sustainability Standards Board）即将推行的ESG标准的影响程度和区别。如果ISSB框架下的ESG标准在全球范围内推广，特别是在中国，中国的投资者和企业将通过这个标准对投资目标或自身进行评估，评定投资或发展的可持续性。

ESG的重心在于三大要素的框架下对一个投资或者企业进行分析评价，本文从该标准主要实践表现的四个主要方面，通过查阅近年来国际著名期刊以及出版物对ESG的相关论述，结合国际跨国企业的ESG报告分析案例以及欧洲评估行业机构的ESG参考论述，系统性研究总结出欧洲现行ESG标准的理论指导和评估价值模型。

三、研究创新

ESG标准在欧洲的应用已经很成熟，借鉴欧洲ESG的成功经验，国际ISSB将制定适用于全球范围的ESG标准。而目前国内的评估行业还没有对ESG标准投入足够的重视，并未开始针对欧洲ESG标准和实践进行全方位的，系统性的研究。因此，通过对ESG标准的深入了解，打造自己的ESG价值评估模型和准则，引导企业更加关注长期可持续性发展是金证迫在眉睫的创新之路。

本文将通过对欧洲ESG标准的理论和实践进行系统分析研究，形成一系列对欧洲ESG的理论和实践进行系统性阐述和分析的论文。进一步根据欧洲ESG标准以及国际ISSB制定的ESG标准，将ESG评估体系纳入公司的资产评估体系中，打造自己的ESG价值评估模型和准则，引导客户向可持续投资或企业转型。增强客户长期可持续发展中的各方面收益回报率。